外汇市场(OTC)的参与者和市场基本结构

日期:2017-06-19 / 人气: / 来源:sniper

本课要解决的问题:

(1)   什么是场外交易(OTC)?

(2)   外汇市场的大概分层结构是什么样的?
(3)   不同的银行、金融机构们在市场中的位置和作用?
(4)   我们在市场中的位置?
(5)   外汇市场都有哪些主要参与者?


懒人速读:

外汇黄金市场属于场外交易市场(OTC),与之相对的,股票市场进行的则是场内交易。

理解场内和场外交易很容易,比如,你打算买水果,然后本市只有一家大型的、统一管理的水果超市,这里的上架水果的数量、价格、品种等,都是被超市统一管理的。就如同股票市场,需要在统一的场所:上海、深圳证券交易所发行上市,完成交易。公司发行股票、散户买卖股票,必须通过指定的交易所。

而场外交易,如同是散落在城市中大大小小的水果店铺和摊位,同样是草莓,也许便利店卖10元一斤,而小区里面的底商只卖7元一斤。我们买水果,不需要去特定的交易场所,而可以在无数个交易场所中自由选择。每个交易场所拥有自己的定价权。但每个水果店都必须考虑进货成本和销售定价,因此在价格规律的约束下,不同水果店的价格偏差不会太大。

小小的水果店代表平台商,小型批发商代表小型银行或金融机构,大的水果批发商代表中央银行或者大型跨国银行、投行。

我们通过平台商来做投资交易,平台商依赖小银行,小银行依赖大银行,大银行最终也要服从市场规律,谨慎定价。

而从水果店到大型批发商,所有的机构,都可以成为做市商。做市商之间进行的交易,也是场外交易,负责任的说,银行间买卖外汇黄金,也会用电话和QQ,聊起来就像卖白菜一样:

“我想要1千万欧元,即期,开个价吧!”“1.2533  1.2534”“太贵了,88!”



外汇市场结构简图:

下图是一位银行货币交易员绘制的结构图,大致说明了各单位之间的联系。

 

下面这幅图,则是清楚的讲市场大致分成了4个层级,由上向下分别是:


(1)    中央银行和主要的大银行,做为世界级做市商
(2)    连接主要银行和中小型银行的EBSRDM系统。
(3)    中小型银行
(4)    中小型银行下面的零售商、对冲基金和跨国公司。
(5)    二级市场交易者




按照职能区分市场参与者:
 
在全球一体化,互联网空前发达的今天,不论是顶级银行间交易,还是大银行与下层银行和金融机构的交易,到小银行与平台商,甚至平台商与中小投资者之间,都已经高度的网络化、程序化、一体化。

大银行甚至全球主要做市商,也在通过便捷的网络进行点对点的外汇零售业务,而如同盈透证券这样的大型平台商,由于其足够大的规模,顶级做市商和央行也会根据其提供的数据,参考进行市场定价。
 
全球互联网促进的世界一体化,使得每个外汇市场参与者的职能和身份都变得复杂。因此,真实的市场情况、外汇市场的构成和拓扑是难以通过简单的图表和文字去完全表达的。
 
为了方便大家理解,我们按照市场义务来进行分类:

(1)  参与全球市场定价,其态度对短期市场走势起到举足轻重影响的全球做市商:摩根、花旗、德意志、汇丰、UBS等跨国机构。
 
(2)  在政策上、调控上,对市场起到导向性作用的各国中央银行:美联储、欧洲央行、欧洲各国央行、日本、中国央行等等。
 
(3)  可以直接影响到顶级做市商、央行政策的,为中下层市场提供主要流动性的大型机构:各国其他的大型银行、大型金融机构、大级别土豪客户(顶级富豪或某种利益群体)。其中,顶级富豪和利益集团一定程度上代表了大型金融机构的利益,故而放入此类。
 
(4)  为中小型金融机构、银行、服务商等提供数据、IT、和行业服务的服务商:彭博、路透、EBS等。
 
(5)  为平台商、中小型投资、服务机构提供流动性支持的:中小型银行、基金、大型跨国商业公司等。
 
(6)  为底层中小型投资者提供流动性服务的:平台商、经纪商。

(7)  小小的投资者。

作者:sniper飞


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